Pma Trading System

TRADING HUBS: ONDE O PODER É NEGOCIADO E PORQUE POR E. RUSSELL BRAZIEL O Power Marketing Associations Quinta Reunião Anual 19-20 de novembro de 1998 Washington, DC (originalmente publicado pela PMA OnLine Magazine: 1298) Nos últimos meses, o mercado de comércio de energia Recebeu bastante educação no negócio de comércio de commodities. Coletivamente, o setor agora é consideravelmente mais inteligente sobre crédito, volatilidade de preços, gerenciamento de risco e a importância crítica de uma definição cristalina das obrigações do comprador e do vendedor. Através deste processo, o comércio de energia começou a amadurecer como uma indústria e, como todas as commodities de energia maduras, o mercado está cada vez mais concentrando a liquidez em um seleto grupo de locais ou hubs geográficos específicos. Esta concentração geográfica de liquidez serve para suportar vários desenvolvimentos positivos do mercado, incluindo descobertas de preços aprimoradas, spreads de oferta e demanda mais estreitos e, em geral, um mercado mais eficiente. Mas enquanto o processo de desenvolvimento do hub no mercado de energia está progredindo, está longe de ser completo. E, como os participantes do mercado de outras commodities energéticas aprenderam, a decisão de negociar em um determinado hub usando um instrumento particular contratual, pode ser tão importante, se não mais importante, do que o preço do próprio comércio. De fato, o negócio de energia já possui algumas cicatrizes de batalha da mudança de hubs comerciais e instrumentos de negociação. Por exemplo, no início deste ano, a imposição de preços de localização marginal (LMP) para 1.600 ônibus na PJM 1 efetivamente dividiu o ponto de entrega de linha de venda 500TV de quotSeller146s Choice estabelecido em um hub oeste e um hub leste. O hub ocidental tem um nível significativo de atividade, mas um acesso confiável limitado a áreas de alta demanda, enquanto o ponto de entrega leste tem o acesso de alta demanda, mas ocasionalmente é limitado durante as horas de pico. A liquidez secou em ambas as metades da PJM e levou várias semanas para se recuperar. Uma série de comerciantes que foram pegos com posições fora do mês no antigo ponto de entrega do centro de 500KV incorreram em perdas financeiras substanciais para desenrolar suas posições. Nós vimos uma história semelhante na ERCOT, que até o início deste ano negociava como um hub enorme através de um produto QuotB. quot não entregue. Quando uma restrição de transmissão Northsouth se desenvolveu em junho devido à forte demanda, o hub dividiu-se em pelo menos duas áreas. Semelhante ao PJM, a liquidez secou e vários comerciantes com ofertas fora do mês tiveram que fazer muito trabalho para proteger suas posições. Claramente quotHub Trading Delivery Riskquot é um componente do comércio que merece muita atenção. Neste artigo, fornecerá informações sobre o estado atual do hub trading no mercado de energia, com foco nos hubs que são responsáveis ​​pela maior parte da atividade comercial da indústria. Eu também abordarei estas questões: Como os Hubs evoluíram em outras matérias-primas de energia. Que lições podem ser obtidas a partir da commoditização de petróleo bruto, produtos petrolíferos, gás natural. Como os Hubs evoluirão no mercado de energia por atacado. Por que alguns hubs podem ter sucesso, enquanto outros falham. Por fim, como os comerciantes gerenciarão o risco de entrega de troca de Hub e como eles alavancarão a evolução da negociação baseada no hub no poder para melhorar o desempenho comercial. Uma boa definição e descrição de um hub de energia pode ser encontrada na página da PJM, conforme descrito abaixo: A O hub é uma agregação de ônibus representativos agrupados por região. Hubs criam um ponto comum para o comércio de energia comercial. 1. Qual é o motivo comercial para Hubs Hubs criar um ponto comum para contratos de comércio comercial para resolver com ou sem entrega física. Hubs destinam-se a criar sinais de preços para regiões geográficas da área de controle agregando um grupo de ônibus representativos. A criação de hubs reduz o risco de entrega para um ônibus particular cujo preço é mais volátil durante uma limitação do que uma coleção de preços de onibus a uma média ponderada. 2. Um cubo pode ser uma fonte ou uma pia no caso de PJM: sim. Potencialmente, o negócio de energia poderia ter um número muito grande de hubs. A FERC tem jurisdição de 166 utilitários identificados no mapa NERC146 de regiões e áreas de controle, cada um que teoricamente pode se tornar um hub ou mesmo mais de um hub dependendo do sistema de transmissão do utilitário 146s. Mas, de acordo com as publicações comerciais que acompanham os preços pontuais para o poder do próximo dia, apenas cerca de 20 pontos são negociados ativamente. Cinco dos pontos: Mid Columbia, COB, Palo Verde, Four Corners e Mead estão localizados no oeste. Há sete pontos na área central dos EUA: ERCOT, Ameren, ComEd, MAIN norte, MAPP, Into Entergy e SPP. O restante está situado no leste e inclui: Into Cinergy, ECAR norte, PJM-oeste, NEPOOL, NYPP, na TVA, no sul da Flórida e na fronteira Flórida-Geórgia. Embora algumas negociações ocorram em todos esses pontos, o comércio de energia é concentrado principalmente entre três principais centros no leste: Cinergy, Entergy e TVA, e três pontos no oeste: COB, Palo Verde e Mid-C. Claramente, os volumes de negociação de energia estão concentrados em um pequeno número de locais. Mas isso é um aspecto negativo. Por que o mercado está se comportando desse modo? E o que está ocorrendo nos pontos restantes. Para respostas a essas questões, podemos procurar a experiência de outras commodities energéticas. Como os Hubs evoluíram em outras matérias-primas de energia Para produtos brutos, derivados do petróleo e líquidos de gás natural, há apenas um número reduzido de centros de mercado críticos, cada um com seus próprios padrões comerciais e ferramentas de execução. No setor de petróleo bruto, existem quatro grandes centros de mercado: Cushing, OK, West Texas Gulf Coast e New York Harbor. Os produtos petrolíferos utilizam quatro: o Porto de Nova York, o Houston Ship Channel, Los Angeles e o Grupo 3 (que basicamente cobre o meio-oeste). Em líquidos de gás natural, os centros de mercado estão localizados em: Mt. Belvieu (Texas), Conway (Kansas), Sarnia, Ontário e a Bacia de Los Angeles. Para produtos em bruto, produtos e líquidos de gás natural, outros pontos, como instalações de produção, refinarias e terminais de armazenamento, geralmente comercializam um mercado de localização-arbitragem ativo em diferenciais de transporte do mercado, em relação a esses principais pontos de mercado. Esta estrutura relativa de preços é o que faz com que o comércio baseado em hub funcione em todo um mercado. Um mercado de futuros só foi bem sucedido em duas dessas localidades comerciais: Cushing para petróleo bruto e o Porto de Nova York para produtos petrolíferos. Por outro lado, a negociação eletrônica tem sido muito bem sucedida no mercado de líquidos de gás natural, com mais de 40 dos negócios spot consumados online. Os preços do gás natural são relatados diariamente em cerca de 100 pontos, e a commodity é negociada muito ativamente em mais de 30 grandes locais. No entanto, os futuros de gás natural só foram verdadeiramente bem sucedidos no Henry Hub. A negociação eletrônica baseada no hub capturou uma grande parcela do mercado comercial do próximo dia, com 150 a 250 negócios por dia nos EUA e mais 200 negócios no Canadá. Principais características dos Hubs bem-sucedidos Quando olhamos para centros de negociação de energia bem-sucedidos em várias commodities, seis características-chave são consistentemente presentes: primeiro, a localização é um ponto de equilíbrio de oferta natural para um mercado específico. Não é necessário que um grande número de sistemas de transmissão se juntem em um único ponto, embora pareça ser uma vantagem. Em segundo lugar, um ponto de sucesso requer padrões contratuais confiáveis ​​para entrega e recebimento da commodity de energia. Os jogadores devem poder contar com mecanismos de entrega onde os custos e o risco de redução146 são quantidades conhecidas. Em terceiro lugar, deve haver preços transparentes no ponto. Os participantes devem estar confiantes de que a negociação está em condições relativamente equitativas e que nenhum jogador nem grupo de jogadores pode manipular grosseiramente o preço do mercado. Em quarto lugar, deve haver preços homogêneos em todo o hub. Se os preços variam em todo o hub e não há convenções de negociação para lidar com a situação, os vendedores sempre procurarão entregar a mercadoria no local mais barato, enquanto os compradores sempre buscarão o ponto mais caro. Se não for devidamente abordado, o ponto provavelmente não será negociado ativamente. Em quinto lugar, deve haver ferramentas convenientes para executar negócios e transações agregadas. Isso inclui ferramentas de execução como sistemas eletrônicos de negociação e trocas de futuros, além de mecanismos de agendamento para fornecer a capacidade de ajustar um portfólio de suprimentos a uma carteira de demanda. E, finalmente, ainda mais importante, deve haver uma massa crítica de compradores e vendedores que respondam às cinco características listadas acima e comercializem ativamente o mercado de forma consistente. Esta é a definição de liquidez, que é claramente o requisito mais crítico de um hub comercial bem-sucedido. E é a importância da liquidez que leva os mercados a concentrar liquidez para o menor número possível de locais. Assim, podemos concluir que a concentração de liquidez em um número limitado de pontos não é um problema para o mercado. Esta concentração geográfica de hubs funciona de forma eficiente para produtos brutos, petrolíferos e líquidos de gás natural. Da mesma forma, também podemos concluir que cada mercadoria é única, exigindo instrumentos de negociação e mecanismos de execução projetados especificamente para cada produto energético individual. Por exemplo, o gás natural desenvolveu uma estrutura de negociação mais diversificada do que as outras commodities energéticas. Acreditamos que essa estrutura diversa deve-se a uma série de fatores, os mais importantes são: (a) as características físicas do sistema de entrega de gás natural, e (b) o valor relativo do transporte de gás versus o valor da commodity do gás. Em outras palavras, a maior parte do sistema de abastecimento de gás físico é direcionada a mercados regionais específicos com dinâmicas de preços únicas e ainda mais importante - o custo do transporte e armazenamento de gás é alto em relação ao custo do gás no ponto de produção. Assim, o mercado de gás é mais localizado do que para as outras commodities de energia, resultando em um maior número de hubs ativamente negociados e um mercado de arbitragem de localização (EFP) muito ativo. Isso também impulsiona o mercado de gás para ferramentas de negociação eletrônica, o que facilita a descoberta de preços e a execução de negócios em uma grande quantidade de pontos comerciais. Estrutura do Hub do Mercado de Energia no atacado Do que sabemos sobre outras commodities de energia, esperamos que o mercado de energia por atacado seja caracterizado por: Um grande número de hubs geograficamente diversos utilizados pelo mercado para efetuar a entrega da mercadoria física. Um mercado de negociação de arbitragem de localização ativa Um mercado de negociação eletrônico robusto, consumando centenas de negócios por dia e Preços em locais distantes dos locais do hub, com base principalmente em diferenciais de custo de transmissão de grandes locais comerciais. No entanto, essencialmente, o mercado de energia por atacado não possui nenhuma dessas características. O mercado se limita a muito poucos locais e a arbitragem é um jogo financeiro limitado freqüentemente ligado a poucos hubs ou ao mercado de gás natural. Os principais 10 a 20 jogadores são responsáveis ​​pela grande maioria da atividade do mercado. O comércio eletrônico além do sistema obrigatório da California PX é insignificante, e até dois terços dos negócios diários são registrados, resultando em entregas físicas mínimas. Além disso, há um fraco relacionamento entre os preços nos principais hubs e os preços em locais de entrega não concentrados próximos. Este esquema é mais representativo da verdadeira estrutura do mercado de energia. Mais de 85 de comércio de energia é conduzido nesses 10 pontos comerciais. Cinergy, Entergy e TVA são o núcleo do mercado a leste das Montanhas Rochosas, com ERCOT, PJM, Comed e NEPOOL preenchendo a maior parte do mercado diário restante. No oeste, a maioria das negociações bilaterais está na COB, Palo Verde e Mid Columbia, enquanto a Califórnia PX domina o mercado do próximo dia. Existe um mercado de arbitragem de localização, mas é quase exclusivamente entre os sete pontos do leste como um grupo e os três pontos ocidentais. Não existe praticamente nenhuma negociação de arbitragem entre o leste e o oeste. Quando combinados com os contratos de futuros existentes e planejados, também são mostrados neste esquema, os pontos neste slide quase abrangem praticamente todo o mercado de negociação de energia, tal como existe hoje. Os 10 centros de mercado de caixa, combinados com os seis contratos de futuros (mais um local anunciado na PJM), e o contrato de futuros de gás da NYMEX, usado por vários comerciantes como substituto dos custos de combustível, compõem a estrutura do mercado atacadista . Acreditamos que a variação entre essa estrutura de mercado e suas expectativas (listadas anteriormente) ocorre principalmente devido a: Transmissão não confiável e dispendiosa desencoraja a transmissão entre hubs para capturar diferenciais de preços. As regras de marcação incondicionais dificultam a utilização de hubs como verdadeira agregação física e equilíbrio Pontos Vários hubs foram definidos de forma tão ampla que os preços variam em todo o hub, superando o requisito de preços homogêneos em todo o hub e, principalmente, devido ao aumento do preço de junho, o número de contrapartes potenciais em qualquer hub foi reduzido por retiradas do mercado, cortes E requisitos de crédito cada vez mais rigorosos. Em outras palavras, não há uma massa crítica de jogadores em alguns dos locais do hub. O mercado de energia ainda tem um longo caminho a percorrer antes que o quadro regulatório e os processos de negócios evoluíram até o ponto em que existe um mercado líquido e concentrado para o poder físico. Este estado imaturo do mercado de energia não se deve a propriedades físicas únicas da eletricidade, mas principalmente resultou da falta de progresso no desenvolvimento de uma rede de transmissão verdadeiramente aberta. Implicações para comerciantes e comerciantes de poder A estrutura do mercado de poder de hoje146 é instável. É um mercado em evolução onde o risco de ser surpreendido por eventos imprevistos permanece relativamente alto: os hubs ativos estão em risco de serem refinados, secar ou fragmentar em múltiplos pontos de preços. Os negócios de longo prazo devem ser estruturados para fornecer uma estratégia de saída para qualquer lado do comércio se as regras de entrega ou as convenções de negociação no ponto de entrega contratual mudarem materialmente. Devido às dificuldades no poder de deslocamento sobre a rede de transmissão, o risco de base de localização pode ser tão alto ou superior, do que os negócios de posição na mercadoria definitiva. É difícil transportar energia para corrigir os desequilíbrios regionais. O número limitado de pontos comerciais hoje são suscetíveis à dominação de poucos jogadores. Como o poder físico está subjacente apenas a uma parcela relativamente pequena da negociação no mercado à vista, os preços nos contratos de futuros podem não convergir com o mercado de pontos físicos colocando estratégias de hedge em questão. A relação entre os preços do hub e o valor da energia por atacado em pontos adjacentes será volátil. Esta visão do mercado de energia não é apresentada aqui para desencorajar o comércio, desenvolvimento de hub ou transações de longo prazo. Pelo contrário, a intenção é encorajar os participantes do mercado a gerenciar esses riscos com prudência, utilizando ferramentas de negociação, provisões contratuais e sistemas de informação concebidos para minimizar esses riscos. Além disso, a intenção é incentivar o progresso em direção a um maior acesso à rede de transmissão pela comunidade comercial e ao desenvolvimento de uma maior padronização em processos de negócios e disposições contratuais. Na Ordem 888, a Comissão Federal de Regulamentação da Energia (FERC) declarou seu objetivo quotto remover impedimentos para a concorrência no mercado grossista de energia a granel e trazer um poder mais eficiente e de menor custo para os consumidores de eletricidade das nações. Provavelmente, a imaturidade da estrutura do hub de negociação de hoje146 É exatamente isso - um impedimento considerável para a concorrência aberta. Em conclusão, a FERC, as comissões estatais e a indústria de comércio de energia devem trabalhar em conjunto para garantir que o quadro regulamentar do mercado incentive um mercado de energia viável, bilateral e baseado em hubs. 1 A Interligação PJM tornou-se o primeiro Operador de Sistema Independente operacional nos Estados Unidos em 1º de janeiro de 1998, administrando a Tarifa de Transmissão de Acesso Aberto PJM e facilitando o Mercado de Energia de Intercâmbio PJM. A área de serviço PJM inclui todo ou parte da Pensilvânia, Nova Jersey, Maryland, Delaware, Virgínia e o Distrito de Columbia. ReturnSyark Performance Motor Parts amp Acessórios Online Shop (Est. Desde 2010) PREÇO. RM 3 XX (PM ME) SHARK Racing Virabrequim Assy Jack Up 3 mm (Stroke Up 6 mm) Honda Wave110R Wave110 Dash Wave Wave RS DX EX5 Dream 110 Lâmina 110 Revo 110 Supra RS para venda Novo Item. 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